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众机构激辩2020年A股市场:牛市会不会来?

编者按:2020【年】渐【行】渐近。眼【下】A股【大】盘正【在】【年】线附近纠结、徘徊,【而】众机构已开始畅想2020【年】【的】历史教训【好】愿景。海通证券【说】“牛市已【在】路【上】”,【中】信证券喊【出】“【小】康牛”,【太】平洋证券高呼“拥抱慢牛”,招商证券算【出】“七【年】宿命牛”,安信证券提【出】“【成】熟牛”,兴业证券画【出】“核心资【产】牛”……

【不】仅如此,外资更【是】悄然积极加仓,高盛称【要】“超配A股”,贝莱德高喊“祖【国】机【会】【大】【到】【不】容忽视”。

翻阅【一】份份货币鲜【出】炉【的】研究报告,【不】难【发】现,【对】【于】2020【年】A股牛市究竟【能】否【到】【来】,如果【到】【来】【又】将怎【样】演绎,激辩声【一】片。【为】此,《证券报》市场研究【部】近梳理数【十】【家】机构研究报告,并【对】【部】【分】机构首席【经】济【学】【家】、投资【经】理、教授【学】者等【进】【行】专访,希望【能】【对】投资者2020【年】淘金A股提供【有】价值【的】参考。

【本】报记者 张颖 吴珊 任【小】雨

【见】习记者 徐【一】鸣

“乍暖【还】寒【时】候,最难将息”,李清照【的】名句恰如其【分】【地】反映【了】当【前】A股市场【的】犹豫与纠结。

【长】线高丽“愿意【来】、留【得】住”

牛市将【在】震荡迟疑【中】展开

A股市场2019【年】1月初恢复性【上】涨刚刚点燃【了】市场热情,4月份开始【的】持续调整【又】让【人】顿【生】疑惑,虽然10月份股指曾节节攀升,但接【下】【来】调整至今,仍【没】【有】【出】现明显企稳迹象。

其实,当【大】【家】【在】【为】市场【不】断震荡【而】惶惑【的】【时】候,总【会】找【出】诸【多】利空因素,却【可】【能】忽略【了】【一】【个】基【本】【事】实,【那】【就】【是】:【我】【国】【经】济运【行】总体平稳,增【长】【动】【能】加快转换,金融风险趋【于】收敛。随【着】各项变革【国】策逐步实施、营商环境【不】断改善,【我】【国】【经】济增【长】仍然具备充足【的】潜力【和】韧性。透【过】【经】济周期规律【可】【以】预【见】,A股真正【的】牛市【也】许并【不】遥远。

当【前】,祖【国】【经】济【发】展【从】高速度转向高质量,【经】济增【长】【中】【的】积极因素正【在】【不】断聚集。祖【国】银【行】研究院【发】布【的】《2020【年】度【经】济金融展望报告》【对】2020【年】祖【国】【经】济【的】总体判断【为】“谨慎乐观”。乐观【之】处【主】【要】【在】【于】,【一】【是】【全】球货币【国】策宽松,世界资【本】流入增【多】,【有】助【于】改善流【动】性【和】企业融资;【二】【是】汽车消费回稳,货币消费持续【发】力,消费【的】基础性【作】【用】将【进】【一】步夯实。

此外,历史【一】【个】【工】【作】表明,【经】济周期【时】间规律比【经】济逻辑【的】【有】效性【和】稳【定】性更高。按照【经】济周期规律,【一】轮【经】济短周期【下】【行】,很少超【过】【两】【年】。货币【时】代证券【就】此指【出】,2020【年】【我】【国】【经】济至少【能】够先稳【定】【下】【来】。如果【经】济总量【是】稳【定】【的】,【对】【上】市公司盈利【来】【说】,【可】【能】【就】【会】【大】幅反弹。

知名外资机构景顺投资【也】认【为】,祖【国】股市【有】望【在】2020【年】取【得】双位数盈利增【长】,结构性增【长】【部】门(包括消费、医疗保健【和】信息技术相关【部】门)【的】盈利增【长】将尤【为】强劲,涨幅【有】望超【过】20%。利【好】【国】策【为】企业【发】展提供【了】稳【定】【的】宏观环境,【从】【而】推【动】具备竞争力【的】企业增【长】。

正【是】基【于】制度红利【的】【上】扬,短期周期力量【的】反转,逆周期【国】策【的】加码【以】及祖【国】【经】济弹性、韧性【的】强化,祖【国】【国】【人】【大】【学】副校【长】刘元春表示,2020【年】祖【国】【经】济放缓【的】幅度【会】收窄,【不】必【对】2020【年】祖【国】【经】济【过】度悲观。

另外,值【得】注意【的】【是】,除【了】当【下】祖【国】【经】济加快转型【对】股票市场【的】正向影响如企业盈利等因素外,【还】【有】A股市场【本】身【的】估值因素,【而】目【前】A股市场估值正处【于】低位。

《证券报》市场研究【部】根据【同】花顺数据统计【发】现,截至12月6,A股市场整体【动】态市盈率仅【为】17.51倍,相比许【多】【发】达市场,A股市场整体盈利增【长】理想且估值较低。【这】【一】点【也】【成】【为】吸引境内外机构【大】规模【进】驻A股【的】重【要】因素。

【事】实【上】,羊城高丽增持、境内养老金及【长】期高丽完善配置、银【行】理财高丽迁移等正形【成】A股市场【多】路增量高丽。【同】【时】,IPO【发】【行】保持平稳节奏,投融资平衡货币【生】态加速形【成】,继续向市场传递【长】期稳【定】预期。

华泰证券预计,2020【年】羊城增量高丽规模【大】约【为】2885亿元至3847亿元。除【了】羊城高丽,2020【年】A股增量高丽【还】【有】四【大】渠【道】。其【中】,保险高丽增量规模【为】2595亿元至4080亿元;保障类高丽(社保基金、养老金、企业【年】金、职业【年】金等)增量规模【为】1522亿元至2666亿元;商业银【行】理财【子】公司资【产】管理【有】望带【来】增量高丽1000亿元左右;公募基金货币【成】立偏股型基金份额【有】望达4800亿份至5200亿份。

考虑【到】资【本】市场深化变革稳步推【进】,A股市场正加速构建【长】线高丽“愿意【来】、留【得】住”【的】市场环境,【可】【以】预计,货币【一】轮牛市【有】望【在】震荡迟疑【中】逐步展开。

2020【年】A股市场重心将【上】移

【有】教授【看】高沪指至4500点

近期,各【大】机构2020【年】A股投资策略报告密集【发】布。与【前】【两】【年】【有】【所】【不】【同】,今【年】各【大】机构【对】【后】市【多】呈乐观态度,【看】“涨”声【一】片。

【从】2019【年】【年】初【中】信建投高呼“牛市【到】【来】”引【发】热议开始,眼【下】预测2020【年】A股市场【的】“牛市论”【可】谓【不】绝【于】耳。至今,海通证券、【中】信证券、招商证券、安信证券、兴业证券【和】【太】平洋证券等均认【为】牛市周期已【经】开启。【在】众【多】券商【发】布【的】2020【年】A股投资策略报告【中】,【对】沪指点位预测最高【的】【是】联讯证券,其认【为】沪指【有】望挑战3700点区域,紧随其【后】【的】【是】【太】平洋证券,提【出】2020【年】沪指【有】望逼近3600点。

非券商机构【还】【有】【看】【得】更高【的】。“A股历史【上】最【小】【的】【年】度牛市,【年】度涨幅【也】达【到】51.73%(2000【年】),A股历史【上】【就】【没】【有】【年】度牛市涨幅【小】【于】50%【的】。因此,如果2020【年】【是】牛市,【上】证指数至少【要】达【到】4000点左右。”【中】华联合保险公司研究【所】总【经】理郝联峰【在】接受《证券报》记者采访【时】【大】胆预测:“2020【年】【上】证指数【可】【以】达【到】4500点左右【可】【能】更高。”

郝联峰预测【说】:“2020【年】A股市场【是】单边牛市,【全】【年】单边反复【上】涨,【不】断创【年】内货币高。2020【年】1月【上】旬【就】【是】战略建仓【的】【时】点,单边牛市【一】旦启【动】,什么【时】候买【都】【是】【对】【的】,【不】【要】老想【着】回调,牛市【不】言顶,熊市【不】言底。预计2020【年】1月份开启【的】单边牛市【会】持续【到】2021【年】第【二】季度,此【后】【大】盘【会】震荡回调整理。”

【前】海开源基金公司首席【经】济【学】【家】杨德龙告诉《证券报》记者,“最近市场走势较弱,11月份【是】市场表现比较差【的】【一】【个】月,【大】盘【从】3000点附近【又】回落【到】2850点,应该【说】市场走势疲弱【和】投资者信心【不】足【有】关。【到】2020【年】,【我】觉【得】市场【会】延续回升【的】趋势,【分】化【也】【会】比较严重,【和】2019【年】【一】【样】,指数【上】涨【了】20%,但【是】很【多】【个】股其实涨幅更【大】,特别【是】【一】些科技龙头股,【在】今【年】【出】现【了】50%涨幅,甚至【有】【的】翻倍增【长】。”

“2020【年】【的】A股市场应该【还】【会】延续2019【年】【这】些特征,开启【这】轮慢牛【长】牛【行】情,市场【的】重心【还】【会】【上】移,但市场【的】走势仍然【是】【分】化【的】。【能】够代表【经】济转型【方】向,业绩持续向【好】【的】股票【还】【会】创货币高,但【是】绩差股、题材股依旧【还】【是】无【人】【问】津,甚至被边缘化。【从】【大】盘指数【来】【看】,2020【年】预期【有】20%【的】【上】升,3000点【会】站稳。【在】趋势【上】,明【年】【大】盘震荡向【上】,但【是】指数【出】现2015【年】【那】【样】【的】牛市【可】【能】性较【小】。因【为】现【在】市场【还】【不】具备【产】【生】快速牛市【的】条件,更【多】【的】【是】【一】【种】慢牛。”杨德龙【说】。

“2020【年】牛市【来】【了】!”英【大】证券首席【经】济【学】【家】李【大】霄向《证券报》记者表示:“【事】实【上】,牛市【在】2019【年】【的】2440点【时】开始,【而】2020【年】【是】2019【年】开启牛市【的】延续。2019【年】沪指【的】【大】【部】【分】【时】间【在】3000点【下】震荡整理,但【是】2020【年】【大】【部】【分】【时】间【可】【能】【是】【在】3000点【之】【上】,明【年】A股市场将呈现整体震荡【上】【行】【的】格局。”

【而】与持“牛市论”观点【有】【所】【不】【同】【的】【是】,【部】【分】券商【对】【后】市【的】态度相【对】保守。【国】泰君安证券表示,将【来】6【个】月【大】盘指数整体【上】【是】【一】【个】横盘震荡【的】【行】情,【没】【有】【大】牛市,【也】【没】【有】【大】熊市。2020【年】【一】季度【上】证指数【有】望【在】3000点-3300点【的】区间【里】横盘震荡、逐级抬升。安信证券则认【为】,短期市场受制【于】【年】底风险偏【好】与通胀预期,预计2020【年】初市场将迎【来】阶段低点。

迎接【下】【一】轮牛市【到】【来】

教授称重点关注【三】【大】领域

【那】么,【在】【多】【家】机构高呼牛市【来】临【之】际,投资者究竟该如何迎接【下】【一】轮牛市【的】【到】【来】?

李【大】霄告诉《证券报》记者,投资者应紧紧握牢蓝筹股,明【年】【是】【一】【个】优质股票【的】牛市,【两】极【分】化【会】较【为】严重,整【个】市场【可】【能】呈现【一】【种】震荡【上】【行】【的】格局。【从】【行】业领域【来】【看】,建议投资者首先关注【地】【产】股;其次【是】银【行】股;【三】【是】非银【行】金融股;最【后】【是】基建股。建议投资者【可】【对】【上】述领域【的】低估值蓝筹龙头股【进】【行】提【前】布局。

李【大】霄指【出】,目【前】市场【好】股票【上】【行】,差股票【下】【行】。【一】些投资者建仓【一】些绩差股、题材股,导致股价【大】幅【下】跌,影响投资情绪。【而】【一】些绩优蓝筹股虽然近期【出】现调整,但总体【来】【看】今【年】【的】涨幅【还】【是】非常乐观【的】。

“做【好】【人】、买【好】股、【得】【好】报。”李【大】霄仍坚持【他】【的】【这】【一】观点。

杨德龙向《证券报》记者表示,2020【年】A股牛市开启【是】今【年】2440点【起】点【的】阶段延续,2019【年】投资者【主】【要】【是】盯住【一】线蓝筹股,【那】么2020【年】【二】线蓝筹股值【得】买入。

【对】【于】投资【方】向选择,杨德龙建议投资者2020【年】【从】【三】【大】【方】向寻找机【会】。【一】【是】【大】消费领域。消费股虽然已【经】【上】涨【了】【三】【年】左右,但2020【年】【还】【是】【有】持续【上】涨【的】潜力。目【前】祖【国】最【大】【的】优势【就】【是】消费,并且消费领域受【到】【经】济【下】【行】压力影响程度最【小】。【二】【是】非银【行】金融领域。券商股最近受【到】【大】盘低迷【的】影响,回调较【为】明显,但【同】【时】【也】【为】2020【年】【的】【上】涨提供【了】充足【的】空间。【而】保险属【于】业绩增【长】比较稳【定】【的】朝阳【行】业,【也】【可】重点关注。【三】【是】科技领域。科技创货币【是】【经】济转型【的】【方】向,目【前】【我】【国】无纸化支付【以】及5G【方】【面】【都】处【于】领先优势,2020【年】【还】【会】【大】力【发】展5G业务,【所】【以】5G【在】明【年】【的】机【会】【是】确【定】【的】。

“2020【年】至2021【年】属【于】价值风格周期,如果【着】眼【于】【下】【一】轮【大】牛市建仓,【可】【以】重点布局消费价值股【和】周期价值股,具体【来】【说】,【就】【是】高净资【产】收益率消费龙头股【和】【大】市值、高净资【产】收益率【的】低估值股。”郝联峰如【是】【说】。

(责任编辑:魏京婷)



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